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                LED行業:處于周期底部 下游應用市場廣闊

                — 發布 —

                2022/4/26 11:49:07

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                【摘要】LED芯片龍頭預計靠規模和研發保持競爭優勢,在面臨產品價格下降,龍頭集中度提升,并向上下游高附加值業務拓展。

                  LED芯片龍頭預計靠規模和研發保持競爭優勢,在面臨產品價格下降,龍頭集中度提升,并向上下游高附加值業務拓展。擴產潮帶來擠出效應下,主要廠商應該積極上下游拓展,多元化提升產品附加值。

                  一、LED產業鏈處于周期底部

                  看好小間距及Mini&MicroLED新型應用對LED行業的拉動,推薦產業鏈相關龍頭公司。LED產業鏈成熟完整,目前整體處于周期底部。從空間看,產業鏈成熟完整,呈現明顯的區域集群效應,主要是市場、交通、政策等原因所致;從時間看,供需失衡,行業整體處于周期底部,企業擴產+經濟下行是2018年LED行業景氣度下降的主要原因;從產業鏈看,中上游周期一致性高,從下游應用、中游封裝到上游芯片,周期性越來越顯著,且價格變動影響全產業鏈,存貨與凈利率可作為周期先導指標。我們看好下游顯示屏企業與中上游在mini方面具備技術領先優勢的企業。

                LED行業:處于周期底部 下游應用市場廣闊

                  LED芯片龍頭預計靠規模和研發保持競爭優勢。國內LED芯片產值近200億元,占全球60%,其中前5大芯片廠商占據超70%的市場份額,呈現出“小市場、高集中”的格局。在芯片價格不斷下降的條件下,芯片廠商以量補價維持營收增長。從銷量看,歷經背光、照明、顯示,幾輪不同需求驅動,需求高增長始終是上游芯片廠商擴產的主要源動力,未來看好Mini及Micro-LED需求爆發。

                  二、LED封裝龍頭集中度提升

                  全球封裝市場增長放緩,大陸市占率仍穩步提升,原因是下游需求拉動。從競爭格局看,產品價格下降,龍頭集中度提升,并向上下游高附加值業務拓展。擴產潮帶來擠出效應,中小封裝企業數量減少,龍頭集中度不斷提升。此外,主要廠商積極上下游拓展,多元化提升產品附加值。

                  三、LED下游應用較多

                  LED下游應用較多,近年來景觀照明和顯示貢獻成長動能;Mini&Micro性能優異,有望帶來行業發展新機遇。通用照明占據下游需求半壁江山,市場空間穩中有升,是影響中上游需求的主要因素。推動文旅燈光經濟,近來來景觀照明曾成為照明新風口。小間距爆發需求,顯示成LED行業成長亮點。

                  在新技術方面,Mini預計在背光領域率先突破,潛在產能需求較大;Micro有望用于消費電子,一旦商用將對LED產業鏈產生巨大拉動作用。

                  四、推薦標的

                  國星光電(小間距LED燈珠龍頭)、洲明科技(小間距LED顯示龍頭);受益標的:三安光電(LED芯片龍頭)、利亞德(小間距LED顯示龍頭)、歐普照明(家居LED照明龍頭)。

                  風險提示。供給端競爭持續導致芯片價格繼續下跌,LED下游應用需求疲弱或新需求不及預期。

                - THE END -
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